Capital markets
Capital markets · SEBI · primary vs secondary · IPO · F&O
कहानी से शुरुआत
तारीख है 9 नवंबर 2024, एक शनिवार। National Stock Exchange (NSE) और BSE के ट्रेडिंग फ्लोर शांत हैं। लेकिन Bandra-Kurla Complex स्थित SEBI Bhavan के भीतर, अध्यक्ष Madhabi Puri Buch छह उपायों वाले एक सख्त पैकेज पर हस्ताक्षर कर रही हैं: साप्ताहिक index options घटाकर प्रति exchange प्रति सप्ताह एक कर दिए गए; contract size ₹5-10 लाख से बढ़ाकर ₹15-20 लाख कर दिया गया; upfront premium वसूली अनिवार्य; expiry day पर calendar-spread लाभ समाप्त; intraday position की निगरानी; expiry day पर short options पर 2% का अतिरिक्त Extreme Loss Margin (ELM)।
कारण: 23 सितंबर 2024 को प्रकाशित एक SEBI अध्ययन में पाया गया था कि FY 2023-24 में 91.1% व्यक्तिगत F&O ट्रेडरों ने पैसा गंवाया, जिसमें खुदरा (retail) ट्रेडरों के लिए ₹75,000 करोड़ का कुल नुकसान हुआ। इस बीच, NSE मात्रा के हिसाब से वैश्विक स्तर पर ट्रेड होने वाले हर 10 में से 8 derivative contracts को संसाधित कर रहा था — एक आँकड़ा जिसे Financial Stability Board ने G20 बैठकों में रेखांकित करना शुरू कर दिया था।
उसी सप्ताह, Hyundai Motor India ने अपना ₹27,870 करोड़ का IPO पूरा किया — जो भारतीय इतिहास का सबसे बड़ा था — जिसमें retail subscription केवल 0.5× रहा, जो संकेत देता था कि उत्साह ठंडा पड़ गया था। Nifty 50 सितंबर 2024 के अंत में 26,000 के पार चला गया था, फिर महीने के अंत तक 8% गिर गया। भारत का बाजार पूँजीकरण (market capitalisation) पहली बार $5 ट्रिलियन के पार चला गया था। दुनिया की पाँचवीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था के पास अब बाजार पूँजीकरण के हिसाब से दुनिया का चौथा सबसे बड़ा equity बाजार था।
इसका क्या अर्थ है जब किसी देश का शेयर बाजार उसकी वास्तविक अर्थव्यवस्था से 1.3 गुना अधिक हो जाए, जब retail निवेशकों की संख्या 17 करोड़ हो, जब SIP ₹25,000 करोड़ प्रति माह के पार हों, और जब 91% derivative ट्रेडर पैसा गंवाएँ?
UPSC के लिए यह क्यों महत्वपूर्ण है
Capital markets एक स्थायी GS-III विषय है — Prelims में SEBI (2013, 2017, 2019, 2023), IPO/FPO/OFS के भेद (2018, 2022), derivatives की शब्दावली (2016, 2023) पूछे जा चुके हैं। बाजार सुधारों पर Mains प्रश्न लगभग हर दो साल में आते हैं। 2024 की F&O सख्ती, Hindenburg-Adani प्रकरण, और SEBI अध्यक्ष पर हितों के टकराव (conflict-of-interest) के आरोपों ने capital markets को 2024-25 के लिए एक उच्च-प्रतिफल (high-yield) Mains + Interview विषय बना दिया है।
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