Stock markets

कहानी से शुरुआत

23 मार्च 2022 को LIC of India ने SEBI के पास अपना DRHP (Draft Red Herring Prospectus) दाखिल किया। यह भारत का अब तक का सबसे बड़ा IPO होने वाला था — सरकार की LIC में 3.5% हिस्सेदारी को Rs.21,000 crore के लक्षित आकार पर बेचना। मूल्यांकन: लगभग Rs.6 lakh crore। Sebi ने इसे 23 दिन में मंज़ूरी दी। IPO 4 मई 2022 को खुला और 9 मई 2022 को बंद हुआ — भारी ओवरसब्सक्रिप्शन के साथ, Rs.49,000 crore मूल्य की 6.4 crore खुदरा बोलियों के साथ।

लेकिन फिर लिस्टिंग के बाद गिरावट शुरू हुई। LIC, IPO मूल्य Rs.949 के मुकाबले Rs.872 पर लिस्ट हुआ — पहले ही दिन 9% का नुकसान। अगस्त 2022 तक यह Rs.624 पर ट्रेड कर रहा था — निर्गम मूल्य से 34% नीचे। खुदरा निवेशक भारी घाटे में बैठे थे। मार्च 2024 तक यह वापस लगभग Rs.1,000 पर आ गया, लेकिन इस अनुभव ने नए खुदरा निवेशकों की एक पीढ़ी को सतर्क कर दिया।

LIC IPO ने भारतीय पूँजी बाज़ारों के बारे में तीन संरचनात्मक तथ्य उजागर किए:

1. पैमाना (Scale): भारत बाज़ार पूँजीकरण के हिसाब से दुनिया का 5वाँ सबसे बड़ा इक्विटी बाज़ार है (2025 तक Rs.460 lakh crore से अधिक)। NSE ट्रेडिंग वॉल्यूम और ट्रेडों की संख्या के हिसाब से दुनिया के शीर्ष 10 स्टॉक एक्सचेंजों में शामिल है।

2. खुदरा उछाल (Retail boom): 2014 में लगभग 2 crore डीमैट खातों से 2025 में 17 crore डीमैट खातों तक — इतिहास की सबसे तेज़ वित्तीय समावेशन कहानियों में से एक। UPI, SIPs के ज़रिये म्यूचुअल फंड, और डिस्काउंट ब्रोकर (Zerodha, Groww, Upstox) ने इस विस्तार को आगे बढ़ाया।

3. नियामकीय जटिलता (Regulatory complexity): इतने बड़े बाज़ार को मज़बूत निगरानी की ज़रूरत होती है। शीर्ष नियामक SEBI दुनिया के सबसे सक्रिय वित्तीय नियामकों में से एक के रूप में उभरा है।

UPSC के लिए, पूँजी बाज़ार प्रीलिम्स तथ्यों (SEBI Act 1992, NSE की स्थापना 1992, BSE 1875, SCRA 1956, Companies Act 2013) और मेन्स प्रश्नों (NBFCs, म्यूचुअल फंड, विदेशी निवेश, IBC अंतःक्रिया, IPO नियमन, डेरिवेटिव, हालिया SEBI सुधार के नियमन) दोनों रूपों में पूछे जाते हैं।

UPSC के लिए यह क्यों महत्वपूर्ण है

भारत के पूँजी बाज़ार इन्हें माध्यम बनाते हैं:

• घरेलू बचत को उत्पादक निवेश में
• विदेशी पोर्टफोलियो निवेश (FPI) प्रवाह
• व्यवसायों के लिए इक्विटी वित्तपोषण
• परिवारों के लिए धन सृजन (अब लगभग 17 crore डीमैट खाते)
• सरकारी विनिवेश (LIC, BPCL, अन्य)
• दिवाला समाधान (IBC + IBBI पूँजी बाज़ार मध्यस्थों के माध्यम से कार्य करते हैं)

UPSC के लिए:

• Prelims: SEBI Act 1992, SCRA 1956, Companies Act 2013, SCRR 1957, Depositories Act 1996, प्राथमिक बनाम द्वितीयक, इक्विटी बनाम डेट बनाम डेरिवेटिव, IPO/FPO/OFS, T+0 निपटान।
• Mains GS-III: SEBI का विकसित होता नियमन, हालिया सुधार (T+0, F&O lot sizes, regulatory sandbox), विदेशी निवेश ढाँचा, NBFC + बैंक-पूँजी-बाज़ार अंतर्संबंध, IBC परिणाम, खुदरा निवेशक संरक्षण।
• Mains GS-II: SEBI की जाँच शक्तियाँ, संसदीय निगरानी, RBI-SEBI समन्वय।

यह फ़ाइल SEBI की वास्तुकला, प्रमुख एक्सचेंज, बाज़ार मध्यस्थ, प्राथमिक + द्वितीयक बाज़ार, डेरिवेटिव, म्यूचुअल फंड, FPIs + FDIs, और हालिया सुधारों को कवर करती है।