Public Debt
Public Debt · sustainability · external commercial borrowings
कहानी से शुरुआत
30 जून 2024 को, Reserve Bank of India की तिमाही ऋण-प्रबंधन रिपोर्ट में एक ऐसा आँकड़ा सामने आया जो 2000 के दशक की शुरुआत के बाद नहीं दिखा था: भारत का general government debt — केंद्र और सभी राज्य मिलाकर — ₹208.61 लाख करोड़ तक पहुँच गया था, यानी GDP का 80.5%। इसमें PSUs (NHAI, FCI, NTPC, GAIL, और अन्य) द्वारा लिए गए ₹52 लाख करोड़ के और off-Budget उधार जोड़ दें, तो व्यापक सार्वजनिक क्षेत्र का ऋण (broader public sector debt) GDP के 85% को पार कर जाता है।
भारत के बाहर, यह खतरे की घंटी बजा देता। Brazil का सार्वजनिक ऋण GDP का 87% है। Italy का 142% है। Japan का 250% है। इनमें से हर देश जोखिमों के एक अलग संयोजन का सामना करता है — मुद्रा की कमजोरी, rating downgrades, refinancing संकट। भारत अब तक इन सुर्खियों से बचा रहा है क्योंकि उसके सार्वजनिक ऋण का 94% घरेलू (domestic) है (रुपये में), maturity profile लंबा है (औसतन 12+ वर्ष), और ऋण चुकाना (debt servicing) राजस्व के 30% से आराम से नीचे है।
लेकिन गणित बदल रहा है। Foreign Portfolio Investors, जो जून 2024 में JP Morgan Bond Index inclusion के बाद से भारतीय सरकारी bonds को निष्क्रिय रूप से (passively) खरीद सकते हैं, अब बकाया G-sec बाजार का ~3% हैं — और 2026 तक 8-10% होने का अनुमान है। भारतीय कॉर्पोरेट्स द्वारा External Commercial Borrowings (ECBs) बकाया $190 बिलियन को पार कर गया। Public-sector capex को राज्यों को दिए गए 50-साल के ब्याज-मुक्त ऋणों के जरिए वित्तपोषित किया जा रहा है जो केंद्र के मुख्य घाटे (headline deficit) में नहीं दिखते। भारत किस तरह उधार लेता है — और किससे लेता है — इसकी संरचना को चुपचाप फिर से लिखा जा रहा है।
UPSC के लिए यह क्यों महत्वपूर्ण है
Public Debt GS-III Indian Economy के अंतर्गत आता है ("Government Budgeting" और "public finance")। Prelims परिभाषाओं (public debt बनाम total liabilities, internal बनाम external) और sustainability संकेतकों की जाँच कम से कम हर 2 साल में एक बार करता है। Mains ने 2018, 2020, 2022 में debt sustainability, ECBs, और fiscal sustainability पर प्रश्न पूछे हैं। Interview boards उम्मीदवार की NK Singh के debt anchor (GDP का 60%), interest payments के बोझ, और G-secs में FPI की भूमिका की समझ की परीक्षा लेते हैं।
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